一、光电·资讯（论文文献综述）
林鹤俊[1]（2021）在《东旭光电债券违约的成因及经济后果分析》文中认为发行债券是企业重要的融资方式。20世纪80年代,我国迎来了改革开放的新时代,为了适应新时代经济发展的变化,我国开启了债券市场建设的探索,企业逐渐尝试通过债券进行融资。经过近四十年的发展,债券融资已成为我国企业融资的主要方式之一,债券市场在我国市场经济发展中扮演者重要角色。但随着债券市场规模的不断扩大,我国的债券市场也暴露出许多问题。在债券市场建立初期,债券发行方多为实力雄厚的国有企业和地方支柱型企业,即使企业日后无法兑付到期债券,地方政府、国有银行等机构也会对债券进行兜底式偿付,从而形成了刚性兑付的局面。在刚性兑付的保护伞下,投资者偏向于投资高利率的债券,而不考虑公司实际经营状况,基本面良好但利率较低的优质公司反而难以发行债券,形成“劣币驱逐良币”的局面,严重影响了我国债券市场的长远发展。2014年3月,“11超日债”发生违约,成为我国第一只发生实质性违约的债券,打破了刚性兑付的局面。之后,我国债券市场违约债券数量持续增多,形成违约常态化的局面。面对逐年增长的债券违约趋势,如何从已发生债券违约的企业中吸取教训,在以后的发展中有效防范、化解债券违约风险,值得相关方深思。基于此,本文以东旭光电债券违约事件为例,通过深入分析公司形成债券违约的原因及其造成的经济后果,形成案例分析结论,并根据案例分析结论,针对政府相关部门、企业管理者和市场投资者提出建议。本文通过基础理论与案例分析相结合的分析方法,从内外因两个层面探析了债券违约的成因及违约造成的经济后果。在理论部分,本文针对性地分析了我国债券市场发展现状和违约特征,通过梳理已有研究文献和理论研究成果,得出了造成公司债券违约的一般性成因、后果及相关风险防范、化解机制,分析了形成债券违约的深层次理论解释。在案例部分,本文以东旭光电为例,首先,介绍了东旭光电公司的基本情况,包括公司的债务状况;其次,从内外因两个层面分析了造成东旭光电本次债券违约的成因;再次,分析了此次债券违约对东旭光电造成的经济后果;最后,对本文研究结果进行了总结和分析,从政府、企业管理者和投资者等角度分别提出建议和启示。通过对东旭光电债券违约的成因及经济后果的分析,本文得出以下结论:第一,融资环境收紧减少了外部资金流入,加剧了债券违约风险;第二,多元化战略不当、经营恶化,导致企业内部现金流再生困难,影响了企业流动性;第三,业务扩张导致负债高垒、债务结构短期化,不利于债务清偿;第四,债券违约易引发市场连锁效应,对企业造成深远影响。
梁帅鹏[2]（2021）在《基于DEA模型的电子设备制造业技术效率评价研究 ——以中航光电为例》文中研究表明面临中美贸易战、后疫情时代,电子设备制造业作为支柱性产业,对维持国际大循环、扩大国内小循环,稳定社会生产与安定非常重要。电子设备制造企业必须快速全面定位并明确自身与相关企业差距,找出生产产品类别、空间地理性、行业性等维度的技术效率限制因素,以及提升路径。DEA方法是企业技术效率评价的主要方法,但存在针对电子设备制造业整体技术效率的研究较少且研究方法忽略了环境噪音问题。为此,本文从环境随机因素和专家主观偏好的角度出发,尝试在DEA模型中融入环境随机因素和专家主观偏好,提出并构建基于犹豫模糊集的修正外部环境影响的DEA模型,利用犹豫模糊集评估不可估量的环境噪音。针对电子设备制造业特点,制定了多投入单产出指标体系,投入指标为资产总计、生产成本、研发投入和环境噪音,产出指标只有营业收入,并对24家样本上市企业2015-2019年年报财务数据进行技术效率分析:中航光电的整体技术效率处于相对较低水平,综合技术效率为0.943与纯技术效率0.958均低于行业水平,在24家样本企业中排名分别为第17名与第20名,但行业整体经营状况较好,技术进步是行业全要素生产率主要提升动力。为进一步分析中航光电技术效率排名较低原因,用DEA模型进一步对中航光电进行分析并给出针对性建议:⑴主营业务电连接器及集成组件技术效率指标处于较好水平,但相对其他行业产品抗风险能力较弱,国内区域面临需求瓶颈问题,建议应提升技术创新水平,继续布局海外市场;⑵光器件及光电设备纯技术效率严重低于公司水平,规模效率呈下降趋势,规模收益处于规模递增状态,其他指标状态较好,建议该类产品应以优化资源配置为主导,逐渐扩大生产规模,增强公司抗风险能力;⑶流体、齿科及其他产品综合技术效率呈波动下降趋势、规模收益递增年数与规模最优年数各占一半样本期,全要素生产率下降,限制因素是综合技术变动与纯技术变动增长速率下降,建议该类产品以强化技术管理能力为主导,强化创新驱动,提升资源利用率。
李凯仰[3]（2020）在《基于财务可持续增长与EVA的企业融资策略研究 ——以中航光电为例》文中认为近些年国家加大了对实体经济的扶持力度,相继出台重大利好政策支持高端制造业的发展,有效推动了制造业的进步。同时伴随国家资本市场的逐步完善和减税降负力度的不断增大,制造业企业的融资渠道和方式也更加广泛。此时如何处理好融资和增长的关系就成为大多数企业面临的难题。本文选取中航光电科技股份有限公司作为研究对象,运用财务可持续增长与EVA模型,结合企业年报披露的信息对其融资策略进行研究,希望通过案例研究对连接器制造企业的融资决策提供参考。首先本文重点介绍了财务可持续增长、EVA与融资策略的相关理论,具体包括对融资及其策略的介绍,对财务可持续增长与EVA计算模型的介绍以及二者与融资策略的紧密联系,证实了融资与增长互为表里的关系;然后介绍了案例企业中航光电的基本情况与其融资策略现状,文章分别从企业的成立与发展对中航光电进行介绍,分别从股权融资,债券融资与内源融资三个方面介绍与分析企业的融资策略现状;接下来是基于财务可持续增长与EVA的中航光电融资策略分析,文章先是从财务可持续增长与EVA的角度对企业融资行为及融资合理性进行分析,而后充分利用两种模型的互补性,组成EVA-SGR矩阵,将模型计算结果放入不同的象限之中定性分析与评价企业的融资策略,经过上述方法分析发现:中航光电上市以来处于资金短缺的年份较多,一方面是因为企业的实际增长速度超过财务可持续增长的限制,造成财务资源的消耗,另一方面说明企业有较大的融资需求,应该加强内外源融资实力来补充增长所需资金,通过分析还发现中航光电的价值创造能力稳步提升,内源融资成为支撑企业增长的主要资金来源,但是从融资结构来看企业的权益资金占比较大,资本成本较高,未充分发挥财务杠杆的作用。同时内源融资虽然对企业价值提升的作用越来越大,但是企业现有资产获利能力有待加强;最后本文针对企业在融资方面存在的问题,提出针对性的增强中航光电融资实力的对策建议。通过对相关理论以及对案例企业中航光电的深入研究,得出的结论是:企业的融资决策要以财务可持续增长为指导,以实现价值增值为目的;强大的内源融资实力是企业实现可持续增长的关键;EVA-SGR矩阵可以快速定位企业的资金余缺与价值创造情况,涵盖了企业不同发展阶段的融资侧重点,对指导企业融资具有参考意义。
谭立峰[4]（2020）在《FL公司合并商誉案例研究》文中研究指明自2012年创业板牛市到2015年A股市场创下多年未见的新高以来,通过并购实现所谓外延式增长,以并购充实业绩以配合高估的现象越发多见,因此与上市公司并购潮兴起相伴的高估值、高业绩承诺、大额商誉现象甚为突出。由于宏观经济环境的快速变化,在业绩承诺期满后,因被并购方无法完成业绩承诺而导致出现大额商誉减值的企业多不胜数。商誉的初始确认、后续计量,已经成为深刻影响A股上市公司估值体系的不可忽略因素,同时由于商誉信息披露制度的不完善,报表使用者无法及时获取充分的商誉会计信息,使商誉问题成为影响A股市场稳定与发展,进而损害对中小投资者的利益的重大问题。因此从监管层到上市公司均应正视商誉计量问题并出台相应对策逐步解决因商誉爆雷而严重损害利益的现象。本文以FL公司并购TH公司所形成的合并商誉会计问题案例为主要研究内容,选取A股创业板中具有代表性的公司财务数据进行分析,围绕中外会计准则对商誉确认、后续计量两大问题进行研究,并结合笔者历年从事上市公司审计积累的丰富工作经验,对商誉的价值评估方法提出具有实务意义的新构想。首先对合并商誉的本质、初始确认、后续计量的方法、信息披露进行理论剖析,并结合会计准则与实务情况作出分析,随后结合FL公司收购TH公司的案例,找出我国上市公司准则执行中存在的问题并分析原因,然后对我国的准则制定及准则执行提供建议。
储姗姗[5]（2020）在《创新网络、创新环境对瞪羚企业创新产出的影响研究 ——以苏南国家自主创新示范区为例》文中研究说明创新是高质量发展的“支点”,是中小企业保持核心竞争力的关键。随着技术变革的加快、技术复杂性和不确定性的增强,单个企业的技术创新日益受到挑战,企业借助外部创新资源来提升自身创新能力的开放式创新对企业至关重要。一方面,创新环境可以给企业提供创新所需的各种关键资源（诸如人才、基础设施、优惠政策等）,使得创新更易于实现;另一方面,企业通过与大学、研究机构等构建创新合作网络获取异质性知识,是企业通行的创新模式。创新环境和创新网络已成为企业获取外部创新资源、提高技术创新能力的两大“通道”。苏南自创区瞪羚企业作为苏南自创区企业的模范代表,具有技术含量高、创新能力强、成长速度快的显着特征,其创新发展必然离不开创新网络和创新环境的作用。探究创新网络和创新环境对苏南自创区瞪羚企业创新产出的影响,对于提升瞪羚企业的创新能力具有重要推动作用。基于此,本文以2017年苏南自创区认定的183家瞪羚企业为研究对象,首先从产业分布类型、空间分布差异、经济发展现状、创新发展现状和培育现状5个方面,梳理瞪羚企业的发展现状;然后,以万方数据知识服务平台的183家瞪羚企业2004-2018年间联合申请专利为数据源,构建瞪羚企业创新合作网络,利用社会网络分析方法和地理空间分析方法,对创新网络特征（网络关系特征、拓扑结构特征和空间结构特征）进行分析,并借助于普通最小二乘法探究创新网络对瞪羚企业创新产出的影响;再次,在分析苏南自创区创新环境建设现状的基础上,利用普通最小二乘法探究创新环境对瞪羚企业创新产出的影响。通过研究发现:（1）苏南自创区瞪羚企业的行业门类主要集中在制造业,57.14%的制造业瞪羚企业分布于高新技术产业;整体上瞪羚企业的空间分布表现为集聚模式,但存在一定的城市差异性,苏锡常3市瞪羚企业的空间分布均表现为显着的集聚模式,而宁镇两市表现为分散模式;苏南自创区瞪羚企业经济发展水平与国家高新区瞪羚企业存在一定的差距;相较于苏南自创区企业发展的平均水平,瞪羚企业具有经济增长快、创新能力强的特征,是苏南自创区企业的模范代表;瞪羚企业培育成效的城市差异性显着,苏锡常3市瞪羚企业培育成效要优于宁镇两市。（2）从网络关系上看,瞪羚企业创新网络主要是以零散式平行结构和星型式主导结构为主,协同式复合结构较少;随着网络的不断发展,瞪羚企业与其他创新主体的创新合作主要由单一关系驱动型逐渐演变为混合型关系驱动型。从网络拓扑结构上看,企业创新网络处于快速发展阶段,网络呈现不断集聚的演变过程,核心-边缘结构凸显,网络中形成了以苏州热工研究院为核心的群聚子网络。从空间结构上看,省际合作和市内合作是苏南自创区瞪羚企业创新合作的主要空间尺度,而且跨省份的合作对象主要位于深圳、上海、北京、广州、西安、银川等城市;高联系强度的跨省份创新合作大多是在股权联系的基础上得以实现。（3）从影响瞪羚企业创新产出的创新网络因素上看,产学研联系强度、度数中心度、结构洞、市内和城际联系强度对企业创新产出的影响均有正向促进作用;生物医药、新能源汽车、高端装备制造、节能环保、新材料等战略性新兴产业的瞪羚企业,与国内高校、研究机构等存在更为紧密的跨区域产学研合作。（4）从影响瞪羚企业创新产出的创新环境因素上看,整体上技术研发环境、基础设施环境和经济环境对瞪羚企业创新产出具有正向影响,而政策环境具有负向影响。从产业视角来看,技术研发环境和政策环境对高新技术产业类瞪羚企业的创新产出具有重要促进作用,尤其在生物技术类和新材料类瞪羚企业中表现较为突出;而经济环境对非高新技术产业类瞪羚企业的创新产出具有重要促进作用。
薛宇鹏[6]（2020）在《并购资金募集引入被并购方股东对并购溢价及业绩的影响 ——联建光电收购案例分析》文中研究表明中国资本市场设立以来,上市公司掀起了多轮并购热潮。近年来,高溢价并购的现象日益增多,然而高溢价并购交易之后的业绩表现往往并不如人意。高溢价并购,且并购后业绩不佳的重要原因之一便是并购双方在事前存在比较严重的信息不对称问题,及由此带来的代理问题。因此,如何缓解信息不对称,并缓解代理问题一直是并购研究领域的热点话题。本文选取联建光电并购分时传媒作为研究对象的主要原因便是发现,其并购分时传媒时,被并购方股东非常罕见地参与了并购资金募集的认购,而通常情况下并购交易并购资金募集的认购方都是各类金融机构或收购方的控股股东。本文从收购方联建光电并购资金募集引入被并购方大股东的动因、对并购溢价率的影响,以及产生的经济后果三方面进行了案例分析。首先,分析发现并购资金募集引入被并购方大股东能够解决被并购方不同股东之间在支付方式方面的偏好差异,同时在此安排下,并购完成后,被并购方第一大股东成为收购方的大股东,有助于缓解未来经营中的委托代理问题。其次,通过纵向比较、可比交易比较以及行业资产溢价率三个角度,分析了并购资金募集引入被并购方股东对并购溢价的影响,发现本交易安排中,被并购方大股东与收购方之间的利益取向更为一致,有助于缓解信息不对称的问题,并购溢价明显更低。再次,通过案例公司、可比并购交易的累计超额收益率（CAR）的分析,发现本交易安排市场反应积极,说明并购资金募集引入被并购方大股东的安排得到市场的充分认可。最后,从分时传媒纵向业绩变化,以及可比并购事件前后的纵向业绩对比分析两个角度,发现本案例中被并购方第一大股东由于接受了锁定期为3年的并购资金募集,与收购方股东利益趋于一致,缓解了并购后的代理问题,从而表现出相对更好的会计业绩。此外,本文也考察了收购方的长期绩效,发现2013年到2017年业绩经历了先上升后下降的趋势,但由于收购方联建光电开展了一系列的并购行为,因此,收购方业绩的变化难以反映收购分时传媒这一单一并购事件的影响,收购方如何有效地进行系列并购的有效整合,是收购方面临的主要问题。
冯传奇[7]（2020）在《基于并购信息不对称视角的“自愿性”业绩承诺研究》文中提出近年来,伴随中国经济增速放缓与经济结构转型的双重背景,企业发展普遍迈入战略调整瓶颈期。由于兼具时效性强、变革幅度大等优点,并购成为企业实现战略调整的重要途径,并购数量急速增长、并购规模急剧扩大。然而并购并不总能实现企业战略目标。已有研究认为,并购会增加标的方股东财富,但对收购方股东财富的影响却存在分歧,多数文献甚至证实并购会减少收购方股东财富。导致并购失败的众多原因中,未能有效控制并购信息不对称引起的并购风险居于支配地位。一方面,并购信息不对称会引发并购市场逆向选择,致使收购方为低质量标的支付过高对价;另一方面,并购信息不对称也会加剧标的方道德风险,不利于整合阶段并购价值的创造。与此同时,中国并购市场呈现出并购信息不对称加剧的趋势,具体表现为并购标的中服务型、高科技企业占比上升、并购方式中跨境并购占比上升以及估值方式中收益法评估占比上升。为维护并购顺利完成、保障投资者利益,并购中亟需适当的制度安排,以缓解并购信息不对称。业绩承诺属于广义估值调整机制,而估值调整机制最核心的功能是缓解并购信息不对称导致的并购风险:一方面,业绩违约时标的方需对收购方作出补偿,避免了收购方为低质量标的资产支付过高对价,降低了逆向选择引起的估值风险;另一方面,为避免业绩违约时触发补偿义务,标的方会在业绩承诺期努力经营以实现业绩目标,降低了道德风险引起的整合风险。但需注意的是,业绩承诺也可能产生新的并购风险:首先,业绩承诺不一定能实现并购双方激励相容,标的方可采取短视主义的投机行为实现业绩目标。业绩承诺期委托-代理问题更严重,不利于并购价值创造;其次,为避免标的方投机行为对并购价值的负面影响,收购方需监督业绩承诺期标的方行为,监督成本高企降低了引入业绩承诺的收益;最后,并购双方订立业绩承诺需付出谈判成本、业绩违约时履行补偿程序也需付出执行成本,业绩承诺导致了更高的交易成本。近年来,业绩承诺在中国并购领域的运用越发广泛,研究业绩承诺相关问题具有重要现实意义。从估值调整机制的一般性理论入手,有利于分析业绩承诺的收益与成本,从而更好地把握业绩承诺的本质。业绩承诺在设计原理上借鉴了国外并购领域的盈利能力支付计划,但两者又存在诸多差异:一是制度选择方式。国外并购中是否引入盈利能力支付计划完全是并购双方的博弈结果,监管当局更强调与盈利能力支付计划相关的信息披露义务。国内并购中《重大资产重组管理办法》规定符合特定情形的并购必须订立业绩承诺,其余情形交易双方可自愿订立业绩承诺,并购主体没有选择业绩承诺的全部自由。“强制性”业绩承诺与“自愿性”业绩承诺并存是中国业绩承诺最重要的特征性事实;二是协议条款设计。一方面,盈利能力支付计划与业绩承诺在估值调整时机、估值调整方向、估值调整目标等条款的设计上各有不同。另一方面,国外并购双方能完全决定盈利能力支付计划条款的设计,而国内并购中“强制性”业绩承诺协议条款的设计受监管政策约束,并购主体没有设计协议条款的全部自由。三是并购绩效表现。总体而言,盈利能力支付计划中标的方违约频率较低,而业绩承诺则表现出“高承诺”与“高溢价”共存、“高承诺”与“高违约率”共存、“业绩精准达标”等问题,制度绩效颇受质疑。外生的“强制性”业绩承诺标准是导致业绩承诺选择方式“二分法”现状的根本原因,而业绩承诺选择方式的不同会进一步影响协议条款设计和并购绩效表现。因此,业绩承诺选择方式是分析业绩承诺相关问题的逻辑起点。研究业绩承诺时不可盲目借鉴盈利能力支付计划相关研究,必须把握“强制性”业绩承诺与“自愿性”业绩承诺并存这一事实性前提。业绩承诺既具有估值调整机制的一般性,又具有中国制度背景的特殊性。然而已有文献缺少对业绩承诺双重性的思考:一方面,囿于早期业绩承诺由监管当局推动的事实,绝大多数研究将业绩承诺作为既定监管政策下的准自然实验,缺少并购主体如何选择业绩承诺的探讨。随着“强制性”业绩承诺标准的不断提高和业绩承诺实践经验的逐渐积累,并购主体对业绩承诺的决策权也进一步提升,“自愿性”业绩承诺已成为业绩承诺的主要形式。忽视并购主体对业绩承诺选择既不符合并购市场的客观事实,也不利于全面了解业绩承诺的博弈过程;另一方面,鉴于早期业绩承诺中“强制性”业绩承诺占主导的事实,绝大部分研究将业绩承诺视为一个整体,未区分“强制性”业绩承诺和“自愿性”业绩承诺。“强制性”业绩承诺并非交易双方的主动选择,违背并购双方意愿的业绩承诺极易导致制度绩效的偏差。“自愿性”业绩承诺是并购双方的协商结果,业绩承诺能否发挥价值取决于并购双方的决策能力和执行能力。忽视业绩承诺选择方式的不同既会降低研究结论的可靠性,也不利于评价现行的监管政策。针对已有研究不足,本文结合估值调整机制的一般性与中国制度背景的特殊性,以“文献综述——‘自愿性’业绩承诺定义与估值调整相关机制对比——‘自愿性’业绩承诺现状——并购中引入‘自愿性’业绩承诺的影响因素——‘自愿性’业绩承诺协议条款的影响因素——‘自愿性’业绩承诺与‘强制性’业绩承诺对并购绩效影响的对比——相关结论及政策建议”的总体思路展开研究。首先,本文定义“自愿性”业绩承诺并比较相关估值调整机制。一方面,通过梳理业绩承诺监管政策的沿革,明确“自愿性”业绩承诺与“强制性”业绩承诺的边界;另一方面,通过对比历次估值调整机制的表现形式,总结“自愿性”业绩承诺与其他估值调整机制的异同点。其次,本文分析“自愿性”业绩承诺现状。基于2011-2017年业绩承诺样本,从“自愿性”业绩承诺与“强制性”业绩承诺的趋势对比、不同维度“自愿性”业绩承诺的现状、“自愿性”业绩承诺协议条款的现状三个角度展开相关工作,归纳出当前阶段“自愿性”业绩承诺的显着特点。最后,通过理论分析与实证研究,本文重点解释以下三个核心问题:（1）对于不符合“强制性”业绩承诺标准的并购事件,并购信息不对称对并购中引入“自愿性”业绩承诺的影响是否符合估值调整机制的理论预期?（2）对于已订立“自愿性”业绩承诺的并购事件,并购信息不对称对“自愿性”业绩承诺中不同协议条款分别有怎样的影响?（3）相比“强制性”业绩承诺,基于缓解并购信息不对称作出的“自愿性”业绩承诺是否能更好地提升并购绩效?本文主要结论如下:1.并购中引入业绩承诺的比例不断上升。其中,“自愿性”业绩承诺的占比增速较快,而“强制性”业绩承诺占比逐年下降,“自愿性”业绩承诺已成为业绩承诺的主要形式;收购方特征、标的方特征以及并购合约特征会影响“自愿性”业绩承诺的使用;“自愿性”业绩承诺各项协议条款的设计表现出巨大差异。2.并购信息不对称程度越高、并购中引入“自愿性”业绩承诺的概率越大。具体而言,相对并购规模和标的方行业不确定性越大,并购中越倾向引入“自愿性”业绩承诺,与国外盈利能力支付计划研究结论一致。相比非关联并购,关联并购中订立“自愿性”业绩承诺的频率更高,符合中国资本市场特殊性。并购能力会影响收购方基于制度收益选择“自愿性”业绩承诺的能力。具体而言,收购方并购经验、收购方内部治理能增强并购信息不对称与“自愿性”业绩承诺的正向关系,而管理层过度自信会降低两者关系。此外,标的方外部治理、资产评估机构声誉会削弱并购信息不对称与“自愿性”业绩承诺的正向关系。3.并购信息不对称程度越高、“自愿性”业绩承诺中协议条款的设计越倾向增强标的方激励或加重标的方责任。具体而言,并购信息不对称程度越高,业绩承诺期限越长、双向业绩承诺概率越大以及承诺的激进程度越高。但并购信息不对称会减小股份补偿的概率,这与标的方博弈有关。异质性研究中,收购方经验会加强并购信息不对称与各项协议条款的关系。此外,并购信息不对称和收购方融资约束都会提升延期业绩支付的概率,延期业绩支付兼具风险控制和信用支持的双重功能。4.短期并购绩效中,“强制性”业绩承诺同时提高了收购方短期收益和标的方短期收益,而“自愿性”业绩承诺对两者的影响不显着。“强制性”业绩承诺信号效应较强,但收购方付出的并购对价也更多;“强制性”业绩承诺提高了短期并购价值、却降低了收购方短期真实收益,而“自愿性”业绩承诺的影响不显着对两者。尽管“强制性”业绩承诺创造了并购价值,但标的方以并购溢价形式占据较多的并购价值,导致了收购方真实收益的下降。5.长期并购绩效中,“强制性”业绩承诺与“自愿性”业绩承诺均未提升收购方长期收益、标的方长期收益以及长期并购价值,但“强制性”业绩承诺降低了收购方长期真实收益。“强制性”业绩承诺不利于收购方的财富分配效应会持续较长时间。业绩达标视角下,“强制性”业绩承诺和“自愿性”业绩承诺对实现业绩承诺的影响无差别,但“自愿性”业绩承诺中业绩达标率高于“强制性”业绩承诺。相比“自愿性”业绩承诺,“强制性”业绩承诺中标的方“业绩精准达标”现象更突出。最后,基于相关结论,本文就业绩承诺监管政策改革、上市公司风险应对机制建设等方面分别提出政策建议。
卫薪宇[8]（2019）在《信息技术企业并购绩效研究 ——以合力泰为例》文中认为随着人工智能、互联网的普及,信息技术在人们生活当中越来越重要,如今信息技术行业正逐渐成为推动我国经济持续发展的中坚力量,是决定国际竞争地位的先导性和战略性行业之一。政府陆续出台多项政策支持该行业发展,该行业迎来飞速发展机遇、迎来深度调整期,企业纷纷寻求扩张,实现扩张最快的途径就是并购。通过并购,短期能够获得相关技术资源、扩大市场份额,长期能够整合产业链。信息技术企业在政策支持和自身发展的驱动下,不断进行并购,并购规模及金额稳步增长,在各行业中已位居前列。本文所选取的企业正是在此背景下的一家信息技术行业上市公司。案例研究对象合力泰于2015至2017年陆续进行并购,以此实现业务转型升级、扩大触控显示业务规模、完善产业链。其实施并购之后的效果究竟如何?本文采用案例分析法对合力泰并购绩效进行研究。首先,介绍了并购相关理论和绩效分析方法,并对并购文献进行梳理。其次,对行业的并购进行分析,总结出行业的并购特征。再次,对合力泰并购案例做介绍。最后,采用事件研究法分析短期绩效,采用财务指标分析法、EVA指标分析法和非财务指标分析法分析长期绩效。并购绩效分析结果表明,长期绩效有所提升,体现在盈利能力、成长能力、短期偿债能力提升;EVA有较大提升,企业创造的价值得到了提升,为股东带来了更多的财富;非财务指标层面也有所提升。但是,合力泰也存在着一定问题,并购后短期绩效存在差异,且并购后营运能力、长期偿债能力下降。本文通过合力泰并购绩效分析结果,找出合力泰成功的经验和存在的问题,并结合信息技术行业的并购特征、企业的并购动因,为信息技术企业的并购提供一定对策建议:并购应当是基于战略目标,及时对市场做出反应,适时进行并购,并购应补充企业的短板并迅速建立优势。此外,企业应合理利用财务杠杆,加强营运资金管理,防止债务增加带来的偿债风险,营运能力下降带来的资金短缺风险。
王亚鹏[9]（2019）在《并购商誉高估的影响因素分析》文中研究表明近年来大量上市公司高溢价并购使A股市场积累大量商誉资产,大量商誉资产的存在带来巨大的减值风险。致使2018年以来频频出现上市公司计提巨额商誉减值准备导致业绩变脸现象,损害投资者利益,不利于上市公司和我国资本市场的长期健康发展。并购交易的核心是交易定价,在我国当前实务中,资产评估结论与交易定价高度一致。但资产评估业务本身存在严重依赖评估假设、独立性不足、主观操作空间较大等缺陷。这导致并购重组中所形成的商誉除由“标的企业超额盈利能力”这一商誉本质性因素决定外,还受到诸多其他因素影响。本文利用资产评估实务的特点,构造“商誉评估值”这一概念,并基于理论分析和并购实务认为可以通过观察商誉评估值探究上市公司形成巨额商誉资产的原因。本文的核心研究问题是:哪些非商誉因素的影响会导致并购商誉的高估以及这种影响如何发挥作用?现有研究多是从一个或少数几个影响因素的角度探讨其对并购重组中评估增值率的影响。对多种影响因素的全面系统分析和科学严谨的实证检验较少,且现有研究多关注评估增值率,很少直接将商誉作为研究对象,并且未对这些因素属于商誉本质性因素或非商誉因素作明确区分。本文的研究思路是:基于已有研究中所述的影响因素对评估增值率的影响作用,以2016-2017年我国创业板市场上市公司重大资产重组数据为样本,实证分析股份支付、关联交易和业绩承诺等非商誉因素对并购中商誉评估值的影响作用,并结合案例做深入分析得出结论。本文创新点在于直接以商誉资产的评估作为研究对象,将并购商誉评估的多种非商誉影响因素综合起来展开实证分析。本文结论:我国创业板上市公司并购重组中,股份支付、关联交易和业绩承诺这三个非商誉因素内含有“高溢价并购动机”,这种高溢价并购动机在各方过于关注评估环节而忽视交易博弈环节的认知陷阱下演变为“高估标的资产的动机”,交易双方进而利用收益法的可操纵性,诱导、迫使或欺骗评估机构和评估人员实现对标的资产的高估,同时使得商誉评估值脱离其商誉本质,最终导致上市公司账面商誉资产的泡沫化。本文的研究价值与实践启示意义:有利于解释我国上市公司巨额商誉资产产生的根源,分析商誉会计信息质量,帮助市场投资者更清晰地认识到企业所具有的真实的商誉规模并规避风险。在实务中,本文的结论有利于为我国会计政策、资产评估行业制度和资本市场并购重组交易制度等的改革完善提供借鉴意义。
何玲[10]（2019）在《中国上市公司产业链并购的价值研究 ——以合力泰为例》文中研究指明我国的资本市场日益壮大,目前的经济处于降速提质阶段,金融监管趋严,在此过程中,部分企业被淘汰。2018年,“产业链”概念频繁地被人们提出,企业致力于寻求新的发展和突破,提高市场占有率,产业链并购是企业实现价值增值的良好途径。合力泰是一家典型的通过产业链并购发展壮大的企业,该企业从横向、纵向、混合布局产业链并购,协同效应得以体现,企业价值大幅提升。本文的研究意义在于通过对合力泰产业链并购这一典型案例进行详细介绍、深入分析,为其他正在寻求发展的企业提供一定的借鉴经验。本文以案例分析为主线,主要采用案例研究法、定性与定量相结合的方法。首先介绍了与产业链并购相关的理论基础,分析电子元器件产业链并购的现状及存在的问题。其次,深入介绍了合力泰产业链并购的进程,从横向、纵向、混合等不同角度进行分析。然后通过协同效应、成本管控、企业价值等角度分析合力泰产业链并购的效果,最后对整个案例进行总结及提出合理的建议。通过深入分析,本文得出的结论有:第一,合力泰根据自身发展需要有效选择适合的并购目标;第二,合理清晰的产业链并购能给企业带来积极影响,提升企业价值;第三,产业链并购完成后需要进一步管理,加强内部资源整合,使企业利益最大化。同时,对中国的企业给出合理的建议:核心主营业务是第一要义,清晰的战略布局仍是重点,慎重选择并购目标,加强内部整合,合理有效的产业链并购能增加企业的价值。本文的创新点如下:第一,本文选择电子元器件行业的企业进行研究符合当下热门话题。2018年5G、中兴通讯等事件让人们意识到核心技术的重要性,企业需加强主营业务,提升核心竞争力才能屹立不倒。第二,本文选择的案例合力泰具有代表性。合力泰从上市至今,致力于产业链并购的布局,效果明显,可作为典型案例进行研究,从中总结经验。本文的不足是未选取不同行业的企业进行大样本研究产业链并购带来的影响,其次,在计算企业价值时,为方便计算,部分数据简化处理,可能存在一定的差异。
二、光电·资讯（论文开题报告）
（1）论文研究背景及目的
此处内容要求：
首先简单简介论文所研究问题的基本概念和背景，再而简单明了地指出论文所要研究解决的具体问题，并提出你的论文准备的观点或解决方法。
写法范例：
本文主要提出一款精简64位RISC处理器存储管理单元结构并详细分析其设计过程。在该MMU结构中,TLB采用叁个分离的TLB,TLB采用基于内容查找的相联存储器并行查找,支持粗粒度为64KB和细粒度为4KB两种页面大小,采用多级分层页表结构映射地址空间,并详细论述了四级页表转换过程,TLB结构组织等。该MMU结构将作为该处理器存储系统实现的一个重要组成部分。
（2）本文研究方法
调查法：该方法是有目的、有系统的搜集有关研究对象的具体信息。
观察法：用自己的感官和辅助工具直接观察研究对象从而得到有关信息。
实验法：通过主支变革、控制研究对象来发现与确认事物间的因果关系。
文献研究法：通过调查文献来获得资料，从而全面的、正确的了解掌握研究方法。
实证研究法：依据现有的科学理论和实践的需要提出设计。
定性分析法：对研究对象进行“质”的方面的研究，这个方法需要计算的数据较少。
定量分析法：通过具体的数字，使人们对研究对象的认识进一步精确化。
跨学科研究法：运用多学科的理论、方法和成果从整体上对某一课题进行研究。
功能分析法：这是社会科学用来分析社会现象的一种方法，从某一功能出发研究多个方面的影响。
模拟法：通过创设一个与原型相似的模型来间接研究原型某种特性的一种形容方法。
三、光电·资讯（论文提纲范文）
（1）东旭光电债券违约的成因及经济后果分析（论文提纲范文）
| 摘要 |
| abstract |
| 1 引言 |
| 1.1 研究背景和意义 |
| 1.1.1 研究背景 |
| 1.1.2 研究意义 |
| 1.2 文献综述 |
| 1.2.1 关于债券违约成因的研究 |
| 1.2.2 关于债券违约风险的研究 |
| 1.2.3 关于债券违约后果的研究 |
| 1.2.4 关于债券违约应对的研究 |
| 1.2.5 文献评述 |
| 1.3 研究思路与方法 |
| 1.3.1 研究思路 |
| 1.3.2 研究方法 |
| 1.4 本文的基本框架 |
| 2 公司债券违约的理论概述 |
| 2.1 债券市场概况 |
| 2.1.1 债券相关概念 |
| 2.1.2 信用债市场的发展状况 |
| 2.2 公司债券违约的成因 |
| 2.2.1 宏观经济环境因素 |
| 2.2.2 政策与监管因素 |
| 2.2.3 公司自身因素 |
| 2.3 公司债券违约的后果 |
| 2.3.1 债券违约对债券市场的影响 |
| 2.3.2 债券违约对整个行业的影响 |
| 2.3.3 债券违约对发行方的影响 |
| 2.4 公司债券违约的理论解释 |
| 2.4.1 资本结构理论 |
| 2.4.2 行业生命周期理论 |
| 2.4.3 委托代理理论 |
| 3 东旭光电债券违约的案例概述 |
| 3.1 东旭光电公司概况 |
| 3.1.1 东旭光电公司简介 |
| 3.1.2 东旭光电债务状况介绍 |
| 3.2 东旭光电发行债券情况介绍 |
| 3.2.1 东旭光电债券发行情况介绍 |
| 3.2.2 东旭光电偿债计划及偿债保障措施 |
| 3.3 东旭光电债券违约事件过程 |
| 3.3.1 发行债券,募资补充经营资金 |
| 3.3.2 流动性紧张,到期债券无法兑付 |
| 3.3.3 拟引入国资重组,股票短暂停牌 |
| 3.3.4 出现信用危机,信用评级被下调 |
| 3.3.5 债券再次违约,公司提出改变战略,聚焦主业 |
| 3.3.6 出售部分资产,缓解流动性压力 |
| 4 东旭光电债券违约的成因与经济后果分析 |
| 4.1 东旭光电债券违约的外因分析 |
| 4.1.1 行业市场需求下降 |
| 4.1.2 去杠杆背景下融资渠道受阻 |
| 4.1.3 公司信用评级具有滞后性 |
| 4.2 东旭光电债券违约的内因分析 |
| 4.2.1 非相关多元化战略决策不当 |
| 4.2.2 传统光电显示业务盈利状况下滑 |
| 4.2.3 公司融资结构不合理 |
| 4.2.4 关联方财务公司现流动性危机 |
| 4.3 东旭光电债券违约的经济后果分析 |
| 4.3.1 债券违约对公司信用评级的影响 |
| 4.3.2 债券违约对公司股票价格的影响 |
| 4.3.3 债券违约对公司发展的影响 |
| 5 结论与启示 |
| 5.1 结论 |
| 5.2 启示 |
| 5.2.1 政府相关部门应加强融资监管,完善资本市场建设 |
| 5.2.2 相关机构应推动信用评级体系改革,强化评级机构责任 |
| 5.2.3 企业管理者应关注外部经济环境,规范经营和投资决策 |
| 5.2.4 投资者应提高风险识别能力,提升风险意识 |
| 参考文献 |
| 致谢 |
（2）基于DEA模型的电子设备制造业技术效率评价研究 ——以中航光电为例（论文提纲范文）
| 致谢 |
| 摘要 |
| Abstract |
| 1 绪论 |
| 1.1 研究背景和意义 |
| 1.1.1 研究背景 |
| 1.1.2 研究意义 |
| 1.2 国内外研究现状 |
| 1.2.1 电子设备制造业技术效率评价方法 |
| 1.2.2 DEA方法研究现状 |
| 1.2.3 存在的问题及分析 |
| 1.3 研究内容及技术路线 |
| 1.3.1 研究内容 |
| 1.3.2 研究方法 |
| 1.3.3 技术路线 |
| 2 DEA模型及其改进方法 |
| 2.1 DEA模型 |
| 2.2 构建基于犹豫模糊集的修正外部环境影响DEA模型 |
| 2.2.1 经典DEA的不足 |
| 2.2.2 改进的DEA模型结构式 |
| 2.2.3 构建X~Χ环境噪音的犹豫多属性模糊集 |
| 2.2.4 构建SQRT-OWA集成算子 |
| 2.2.5 环境噪音X~Χ的犹豫多属性模糊集集结步骤 |
| 本章小结 |
| 3 电子设备制造业及其技术效率评价指标设计 |
| 3.1 电子设备制造业简述 |
| 3.2 电子设备制造业特点 |
| 3.3 样本选取及指标的构建 |
| 3.3.1 样本选取 |
| 3.3.2 指标体系构建 |
| 本章小结 |
| 4 基于改进DEA模型的电子设备制造业技术效率评价 |
| 4.1 数据收集整理 |
| 4.2 行业技术效率静态评价分析 |
| 4.2.1 行业综合技术效率评价分析 |
| 4.2.2 行业纯技术效率评价分析 |
| 4.2.3 行业规模效率评价分析 |
| 4.2.4 行业规模收益评价分析 |
| 4.3 行业Malmqusit指数动态技术效率评价分析 |
| 4.3.1 行业全要素生产率及其分解指标年度均值评价分析 |
| 4.3.2 行业全要素生产率评价分析 |
| 本章小结 |
| 5 基于改进DEA模型的中航光电技术效率评价 |
| 5.1 中航光电简介 |
| 5.2 指标构建及数据获取 |
| 5.2.1 样本选取 |
| 5.2.2 客观数据收集 |
| 5.2.3 环境噪音指标数据收集 |
| 5.3 中航光电技术效率静态评价分析 |
| 5.3.1 中航光电综合技术效率评价分析 |
| 5.3.2 中航光电纯技术效率评价分析 |
| 5.3.3 中航光电规模效率评价分析 |
| 5.3.4 中航光电规模收益评价分析 |
| 5.4 中航光电Malmqusit指数动态技术效率评价分析 |
| 5.4.1 中航光电全要素生产率及其分解指标年度均值评价分析 |
| 5.4.2 中航光电全要素生产率评价分析 |
| 本章小结 |
| 6 结论与展望 |
| 6.1 主要结论及建议 |
| 6.2 展望 |
| 参考文献 |
| 作者简历 |
（3）基于财务可持续增长与EVA的企业融资策略研究 ——以中航光电为例（论文提纲范文）
| 摘要 |
| abstract |
| 1 绪论 |
| 1.1 研究背景及意义 |
| 1.1.1 研究背景 |
| 1.1.2. 研究意义 |
| 1.2 国内外研究综述 |
| 1.2.1 国外研究综述 |
| 1.2.2 国内研究综述 |
| 1.2.3 国内外研究评述 |
| 1.3 研究思路、方法及内容 |
| 1.3.1 研究思路与方法 |
| 1.3.2 研究内容 |
| 1.3.3 研究技术路线 |
| 2 财务可持续增长、EVA与融资策略理论综述 |
| 2.1 融资及其策略 |
| 2.1.1 融资的内涵及其分类 |
| 2.1.2 融资策略及其分类 |
| 2.1.3 融资策略的理论基础 |
| 2.2 可持续增长与融资策略 |
| 2.2.1 可持续增长的内涵 |
| 2.2.2 财务可持续增长率及其测算模型 |
| 2.2.3 EVA的涵义及其测算模型 |
| 2.2.4 财务可持续增长、EVA与融资策略的关联性 |
| 2.3 基于EVA-SGR矩阵的企业融资策略 |
| 2.3.1 引入EVA的原因 |
| 2.3.2 EVA-SGR矩阵架构分析与融资决策 |
| 3 中航光电及其融资策略现状分析 |
| 3.1 中航光电企业介绍 |
| 3.1.1 企业的成立 |
| 3.1.2 企业的发展 |
| 3.2 中航光电融资策略现状 |
| 3.2.1 股权融资 |
| 3.2.2 债权融资 |
| 3.2.3 内源融资 |
| 3.2.4 融资结构 |
| 3.3 中航光电融资策略现状小结 |
| 4 基于财务可持续增长与EVA的中航光电融资策略分析 |
| 4.1 中航光电财务可持续增长率的测算与分析 |
| 4.1.1 基于企业融资现状的财务可持续增长模型选择 |
| 4.1.2 财务可持续增长率的构成指标分析 |
| 4.1.3 财务可持续增长率与实际增长率的差异分析 |
| 4.2 中航光电EVA的测算与分析 |
| 4.2.1 主要会计调整项目计算 |
| 4.2.2 税后净营业利润的测算 |
| 4.2.3 资本成本总额的测算 |
| 4.2.4 加权资本成本率的确定 |
| 4.2.5 经济增加值的计量与分析 |
| 4.3 基于EVA-SGR矩阵的中航光电融资策略分析与评价 |
| 4.3.1 基于EVA-SGR矩阵的中航光电融资策略分析 |
| 4.3.2 基于EVA-SGR矩阵的中航光电融资策略评价 |
| 5 中航光电增强融资实力的对策建议 |
| 5.1 充分发挥债权融资对企业增长的作用 |
| 5.1.1 重视经营性负债的利用 |
| 5.1.2 适当增加长期债务 |
| 5.2 提高应收账款周转效率 |
| 5.2.1 通过现金折扣加速资金回流 |
| 5.2.2 利用应收账款进行融资 |
| 5.2.3 加强应收账款管理,提升应收账款质量 |
| 5.3 稳定原材料采购成本 |
| 5.3.1 制定合适的库存政策 |
| 5.3.2 运用套期保值规避损失 |
| 5.4 以财务可持续增长与EVA为指导,科学合理制定融资策略 |
| 5.4.1 保持增长速度与财务资源间的匹配 |
| 5.4.2 重视EVA的提升 |
| 6 结论与展望 |
| 6.1 研究结论 |
| 6.2 研究创新点 |
| 6.3 不足与展望 |
| 参考文献 |
| 作者简介 |
| 作者在攻读硕士学位期间获得的学术成果 |
| 致谢 |
（4）FL公司合并商誉案例研究（论文提纲范文）
| 摘要 |
| Abstract |
| 第一章 绪论 |
| 1.1 研究背景 |
| 1.2 研究目的及意义 |
| 1.2.1 研究目的 |
| 1.2.2 研究意义 |
| 1.3 研究方法及内容框架 |
| 1.3.1 研究方法 |
| 1.3.2 内容框架 |
| 1.4 创新点和不足之处 |
| 1.4.1 创新点 |
| 1.4.2 不足之处 |
| 第二章 文献综述与理论基础 |
| 2.1 文献综述 |
| 2.1.1 国外文献综述 |
| 2.1.2 国内文献综述 |
| 2.2 理论概述 |
| 2.2.1 商誉概述 |
| 2.2.2 合并商誉类别 |
| 2.2.3 并购估值理论及基本方法 |
| 2.3 商誉后续计量方法 |
| 2.4 商誉信息披露 |
| 2.5 本章小结 |
| 第三章 合并商誉问题与分析 |
| 3.1 上市公司合并商誉问题概述 |
| 3.2 商誉确认与估值方法采用的问题分析 |
| 3.3 后续计量存在的问题分析 |
| 3.3.1 商誉减值准备金额的准确性和公允性 |
| 3.3.2 混淆商誉减值与业绩承诺的区别 |
| 3.3.3 减值测试法存在的问题 |
| 3.4 商誉披露的问题 |
| 3.4.1 商誉信息披露与股价波动 |
| 3.4.2 商誉披露信息质量 |
| 3.5 本章小结 |
| 第四章 FL公司并购TH公司案例背景介绍 |
| 4.1 并购方简介 |
| 4.2 被并购方简介 |
| 4.3 交易目的 |
| 4.4 交易对价的确认 |
| 4.5 合并商誉的确认 |
| 4.6 合并商誉后续计量 |
| 4.7 本章小结 |
| 第五章 FL公司并购TH公司案例分析 |
| 5.1 商誉初始确认存在的问题 |
| 5.1.1 商誉初始确认与估值方法的问题 |
| 5.1.2 企业在业绩压力驱动下产生的并购冲动 |
| 5.1.3 一级与二级市场估值倒挂，以高业绩承诺支撑高溢价 |
| 5.2 合并商誉后续计量问题 |
| 5.2.1 商誉减值准备金额的准确性和公允性 |
| 5.2.2 混淆商誉减值与业绩承诺的区别 |
| 5.3 商誉披露的问题 |
| 5.4 本章小结 |
| 第六章 案例分析结果与启示 |
| 6.1 案例分析结果 |
| 6.1.1 对商誉本质认识不充分 |
| 6.1.2 商誉后续计量方法的问题 |
| 6.1.3 会计估计采用历史成本原则 |
| 6.1.4 净利润——商誉减值乘数效应 |
| 6.1.5 商誉的监管与信息披露制度的不完善 |
| 6.2 案例启示 |
| 6.2.1 对合并商誉价值进行分类初始确认 |
| 6.2.2 对合并商誉后续计量进行完善的措施 |
| 6.2.3 改进商誉减值测试方法 |
| 6.2.4 完善商誉信息披露,设立针对合并商誉的专项报告制度 |
| 6.3 本章小结 |
| 结论与展望 |
| 一、本文研究结论 |
| 二、本文的局限与启示 |
| 参考文献 |
| 攻读硕士学位期间取得的研究成果 |
| 致谢 |
| 附件 |
（5）创新网络、创新环境对瞪羚企业创新产出的影响研究 ——以苏南国家自主创新示范区为例（论文提纲范文）
| 摘要 |
| Abstract |
| 第1章 绪论 |
| 1.1 研究背景 |
| 1.1.1 技术创新是企业获取竞争优势的关键 |
| 1.1.2 复杂条件下的合作创新网络逐渐普遍化 |
| 1.1.3 企业创新与创新环境息息相关 |
| 1.1.4 瞪羚企业已成为区域经济增长和创新发展的生力军 |
| 1.2 研究目的 |
| 1.3 研究意义 |
| 1.4 研究内容 |
| 1.5 研究方法 |
| 1.6 技术路线 |
| 第2章 相关概念、相关理论及研究综述 |
| 2.1 相关概念及内涵 |
| 2.1.1 创新环境 |
| 2.1.2 创新网络 |
| 2.1.3 瞪羚企业 |
| 2.2 理论基础 |
| 2.2.1 熊彼特创新理论 |
| 2.2.2 创新环境理论 |
| 2.2.3 社会网络理论 |
| 2.2.4 新经济地理学与异质性企业理论的融合 |
| 2.3 研究综述 |
| 2.3.1 企业创新网络的研究进展 |
| 2.3.2 企业创新环境的研究进展 |
| 2.3.3 瞪羚企业的相关研究 |
| 2.4 小结 |
| 第3章 苏南自创区瞪羚企业发展现状 |
| 3.1 产业分布类型 |
| 3.2 空间分布差异 |
| 3.3 经济发展现状 |
| 3.4 创新发展现状 |
| 3.5 培育现状 |
| 3.6 小结 |
| 第4章 瞪羚企业创新网络特征分析 |
| 4.1 网络构建及基本情况 |
| 4.1.1 网络构建的数据来源及处理 |
| 4.1.2 网络发展的基本情况 |
| 4.2 网络关系特征 |
| 4.2.1 连接维度的网络关系特征及类型 |
| 4.2.2 节点维度的网络关系特征及类型 |
| 4.3 网络拓扑结构特征 |
| 4.4 网络空间结构特征 |
| 4.4.1 创新主体合作的空间尺度 |
| 4.4.2 国家尺度的网络空间结构 |
| 4.5 创新网络对瞪羚企业创新产出的影响 |
| 4.5.1 变量选取 |
| 4.5.2 模型构建 |
| 4.5.3 实证结果 |
| 4.5.4 案例分析 |
| 4.6 小结 |
| 第5章 瞪羚企业创新环境分析 |
| 5.1 苏南自创区创新环境建设现状 |
| 5.1.1 经济环境 |
| 5.1.2 基础设施环境 |
| 5.1.3 政策环境 |
| 5.1.4 技术研发环境 |
| 5.2 创新环境对瞪羚企业创新产出的影响 |
| 5.2.1 变量选取 |
| 5.2.2 数据处理 |
| 5.2.3 模型构建 |
| 5.2.4 实证结果 |
| 5.2.5 案例分析 |
| 5.3 小结 |
| 第6章 结论与政策建议 |
| 6.1 主要结论 |
| 6.2 政策建议 |
| 6.3 创新之处 |
| 6.4 研究不足与展望 |
| 附录A |
| 参考文献 |
| 在读期间研究成果 |
| 致谢 |
（6）并购资金募集引入被并购方股东对并购溢价及业绩的影响 ——联建光电收购案例分析（论文提纲范文）
| 摘要 |
| Abstract |
| 1 绪论 |
| 1.1 研究背景 |
| 1.2 研究目的和意义 |
| 1.2.1 研究目的 |
| 1.2.2 研究意义 |
| 1.3 研究内容和方法 |
| 1.3.1 研究内容 |
| 1.3.2 研究方法 |
| 1.3.2.1 单案例纵向研究法 |
| 1.3.2.2 事件研究法 |
| 1.3.2.3 会计指标法 |
| 2 理论基础与文献综述 |
| 2.1 理论基础 |
| 2.1.1 信息不对称理论 |
| 2.1.2 信号传递理论 |
| 2.1.3 代理理论 |
| 2.2 文献综述 |
| 2.2.1 并购绩效的相关研究 |
| 2.2.1.1 国外研究 |
| 2.2.1.2 国内研究 |
| 2.2.2 并购溢价的相关研究 |
| 2.2.2.1 国外研究 |
| 2.2.2.2 国内研究 |
| 3 案例介绍 |
| 3.1 行业背景 |
| 3.2 案例背景 |
| 3.2.1 公司简介 |
| 3.2.2 主营业务概况 |
| 3.2.3 股权结构 |
| 3.2.4 并购历程回顾 |
| 3.3 案例并购事件简介——2013年收购分时传媒 |
| 3.3.1 被并购方简介 |
| 3.3.2 并购目的 |
| 3.3.3 并购进程 |
| 3.3.4 并购方案 |
| 3.3.5 发行股分锁定期 |
| 3.4 对比并购事件简介——2015年收购4家传媒公司 |
| 3.4.1 被并购方简介 |
| 3.4.2 并购目的 |
| 3.4.3 并购进程 |
| 3.4.4 并购方案 |
| 3.4.5 发行股分锁定期 |
| 4 案例分析 |
| 4.1 并购资金募集引入被并购方股东的动因 |
| 4.2 并购资金募集引入被并购方股东对并购溢价的影响 |
| 4.2.1 前后两次并购溢价率纵向比较 |
| 4.2.2 可比交易案例并购溢价率对比 |
| 4.2.3 行业资产溢价率对比 |
| 4.2.4 小结 |
| 4.3 并购资金募集引入被并购方股东对并购绩效影响 |
| 4.3.1 并购的市场反应 |
| 4.3.2 会计业绩分析对比 |
| 4.3.2.1 分时传媒并购前后纵向业绩对比 |
| 4.3.2.2 分时传媒同行业横向业绩对比 |
| 4.3.2.3 可比并购事件前后的纵向业绩对比 |
| 4.3.2.4 联建光电并购分时传媒前后收购方会计业绩分析 |
| 5 结论与讨论 |
| 参考文献 |
| 致谢 |
（7）基于并购信息不对称视角的“自愿性”业绩承诺研究（论文提纲范文）
| 摘要 |
| abstract |
| 1.导论 |
| 1.1 研究背景与问题提出 |
| 1.1.1 研究背景及意义 |
| 1.1.2 问题提出 |
| 1.2 技术路线图与研究方法 |
| 1.2.1 技术路线图 |
| 1.2.2 研究方法 |
| 1.3 逻辑框架图与章节安排 |
| 1.3.1 逻辑框架图 |
| 1.3.2 章节安排 |
| 1.4 论文的创新与不足 |
| 1.4.1 论文的创新 |
| 1.4.2 论文的不足与研究展望 |
| 2.文献综述 |
| 2.1 估值调整机制的本质 |
| 2.2 并购中引入估值调整机制的影响因素 |
| 2.2.1 并购中引入估值调整机制影响因素的理论分析 |
| 2.2.2 并购中引入估值调整机制影响因素的实证研究 |
| 2.3 估值调整机制对并购绩效的影响 |
| 2.3.1 估值调整机制对收购方收益的影响 |
| 2.3.2 估值调整机制对标的方收益的影响 |
| 2.3.3 估值调整机制对并购价值的影响 |
| 2.4 估值调整机制对标的方行为的影响 |
| 2.4.1 估值调整机制对标的方行为影响的理论分析 |
| 2.4.2 估值调整机制对标的方行为影响的实证研究 |
| 2.5 文献评述 |
| 3. “自愿性”业绩承诺的定义、现状与估值调整相关机制的对比 |
| 3.1 “自愿性”业绩承诺的定义 |
| 3.1.1 “自愿性”业绩承诺与“强制性”业绩承诺 |
| 3.1.2 业绩承诺监管政策沿革的逻辑 |
| 3.2 估值调整相关机制的对比 |
| 3.2.1 对赌协议:估值调整机制在风险投资领域的实践 |
| 3.2.2 承诺:估值调整机制在股权分置改革的实践 |
| 3.2.3 盈利能力支付计划:国外并购领域估值调整机制的实践 |
| 3.2.4 各项估值调整相关机制的相同点与不同点 |
| 3.3 本章小结 |
| 4. “自愿性”业绩承诺的现状 |
| 4.1 “自愿性”业绩承诺和“强制性”业绩承诺的时间趋势 |
| 4.2 “自愿性”业绩承诺的其他特征 |
| 4.2.1 收购方特征下“自愿性”业绩承诺的现状 |
| 4.2.2 标的方特征下“自愿性”业绩承诺的现状 |
| 4.2.3 并购合约特征下“自愿性”业绩承诺的现状 |
| 4.3 “自愿性”业绩承诺协议条款的现状 |
| 4.3.1 业绩承诺期限的现状 |
| 4.3.2 超额业绩奖励的现状 |
| 4.3.3 业绩补偿方式的现状 |
| 4.3.4 承诺的激进程度的现状 |
| 4.3.5 延期业绩支付的现状 |
| 4.4 本章小结 |
| 5.并购中引入“自愿性”业绩承诺动因——基于并购信息不对称视角的研究 |
| 5.1 引言 |
| 5.2 理论分析与假说提出 |
| 5.2.1 并购信息不对称与“自愿性”业绩承诺 |
| 5.2.2 收购方并购能力的异质性影响 |
| 5.3 研究设计 |
| 5.3.1 数据来源及相关处理 |
| 5.3.2 变量定义 |
| 5.3.3 描述性统计 |
| 5.3.4 模型设计 |
| 5.4 实证研究 |
| 5.4.1 基准回归:并购信息不对称与“自愿性”业绩承诺 |
| 5.4.2 分组回归1:收购方并购经验的异质性影响 |
| 5.4.3 分组回归2:收购方内部治理的异质性影响 |
| 5.4.4 分组回归3:管理层过度自信的异质性影响 |
| 5.5 进一步研究 |
| 5.5.1 进一步研究1:标的方外部治理的异质性影响 |
| 5.5.2 进一步研究2:资产评估机构声誉的异质性影响 |
| 5.6 稳健性检验 |
| 5.6.1 稳健性检验1:替换解释变量 |
| 5.6.2 稳健性检验2:替换分组变量 |
| 5.7 本章小结 |
| 6.并购信息不对称、收购方经验与“自愿性”业绩承诺协议条款 |
| 6.1 引言 |
| 6.2 理论分析与实证假说 |
| 6.2.1 并购信息不对称与业绩承诺期限 |
| 6.2.2 并购信息不对称与超额业绩奖励 |
| 6.2.3 并购信息不对称与业绩补偿方式 |
| 6.2.4 并购信息不对称与承诺的激进程度 |
| 6.3 研究设计 |
| 6.3.1 数据来源及相关处理 |
| 6.3.2 变量定义 |
| 6.3.3 描述性统计 |
| 6.3.4 模型设计 |
| 6.4 实证研究 |
| 6.4.1 并购信息不对称与业绩承诺期限 |
| 6.4.2 并购信息不对称与超额业绩奖励 |
| 6.4.3 并购信息不对称与业绩补偿方式 |
| 6.4.4 并购信息不对称与承诺的激进程度 |
| 6.4.5 异质性研究:收购方经验的作用 |
| 6.5 进一步研究:收购方融资约束与延期业绩支付 |
| 6.6 稳健性检验 |
| 6.6.1 稳健性检验1:样本自选择问题 |
| 6.6.2 稳健性检验2:替换被解释变量 |
| 6.7 本章小结 |
| 7.业绩承诺对并购绩效的影响——基于“自愿性”业绩承诺与“强制性”业绩承诺对比的研究 |
| 7.1 引言 |
| 7.2 理论分析与假说提出 |
| 7.2.1 业绩承诺对标的方收益的影响 |
| 7.2.2 业绩承诺对收购方收益的影响 |
| 7.2.3 业绩承诺对并购价值的影响 |
| 7.2.4 业绩承诺对收购方真实收益的影响 |
| 7.3 研究设计 |
| 7.3.1 数据来源及相关处理 |
| 7.3.2 变量定义 |
| 7.3.3 描述性统计 |
| 7.3.4 模型设计 |
| 7.4 实证研究 |
| 7.4.1 两类业绩承诺对标的方收益影响的对比 |
| 7.4.2 两类业绩承诺对收购方收益影响的对比 |
| 7.4.3 两类业绩承诺对并购价值影响的对比 |
| 7.4.4 两类业绩承诺对收购方真实收益影响的对比 |
| 7.5 进一步研究 |
| 7.5.1 进一步研究1:两类业绩承诺对标的方业绩实现影响的对比——一个侧面证据 |
| 7.5.2 进一步研究2:两类业绩承诺中协议条款对并购绩效影响的对比 |
| 7.6 稳健性检验 |
| 7.6.1 稳健性检验1:更改匹配半径 |
| 7.6.2 稳健性检验2:变更目标变量 |
| 7.7 本章小结 |
| 8.结论及政策建议 |
| 8.1 本文的主要结论 |
| 8.2 政策建议 |
| 8.2.1 建立以信息披露为核心的业绩承诺监管体系,转变直接干预的监管理念 |
| 8.2.2 完善上市公司业绩承诺相关风险的应对机制,提升业绩承诺的制度收益 |
| 参考文献 |
| 附录 |
| 致谢 |
| 在读期间科研成果目录 |
（8）信息技术企业并购绩效研究 ——以合力泰为例（论文提纲范文）
| 摘要 |
| abstract |
| 第一章 绪论 |
| 第一节 研究背景和研究意义 |
| 一、研究背景 |
| 二、研究意义 |
| 第二节 研究方法和研究思路 |
| 一、研究方法 |
| 二、研究思路 |
| 第三节 创新点 |
| 第二章 并购相关理论及文献综述 |
| 第一节 相关概念界定 |
| 一、并购定义及类型 |
| 二、并购绩效及绩效分析方法 |
| 三、并购绩效分析方法 |
| 第二节 并购相关理论 |
| 一、并购动因理论 |
| 二、协同效应理论 |
| 三、效率理论 |
| 四、市场势力理论 |
| 第三节 并购绩效文献综述 |
| 一、并购对企业绩效的影响 |
| 二、并购绩效的影响因素 |
| 三、信息技术企业并购绩效及影响因素 |
| 四、文献评述 |
| 第三章 信息技术行业发展及并购现状 |
| 第一节 信息技术行业概况 |
| 一、信息技术行业定义及分类 |
| 二、信息技术行业特征 |
| 第二节 信息技术行业发展现状 |
| 一、信息技术行业上市公司数量 |
| 二、信息技术行业资产、收入、利润状况 |
| 三、信息技术行业与上市公司财务指标对比 |
| 第三节 信息技术行业并购现状 |
| 一、信息技术行业并购金额及数量 |
| 二、信息技术行业并购特征 |
| 第四章 合力泰并购案例介绍 |
| 第一节 合力泰简介 |
| 一、企业概况 |
| 二、产业链上下游概况 |
| 第二节 合力泰战略分析 |
| 一、SWOT分析 |
| 二、战略选择 |
| 三、战略实施 |
| 第三节 并购动因分析 |
| 一、实现业务转型 |
| 二、获得优质客户资源 |
| 三、完善触控显示产业链 |
| 四、获取关键技术 |
| 第四节 并购过程 |
| 一、并购部品件、业际光电、平波电子 |
| 二、并购珠海晨新 |
| 三、并购蓝沛科技 |
| 第五节 并购结束 |
| 一、二级市场反应 |
| 二、业绩承诺实现情况 |
| 三、商誉减值情况 |
| 第五章 合力泰并购绩效分析 |
| 第一节 并购绩效分析框架构建 |
| 一、并购绩效分析对象界定 |
| 二、并购绩效分析方法选取 |
| 第二节 合力泰并购短期绩效分析 |
| 一、事件窗口期选择 |
| 二、超额收益的计算 |
| 三、2015 年并购事件累计超额收益率 |
| 四、2016 年并购事件累计超额收益率 |
| 五、2017 年并购事件累计超额收益率 |
| 六、短期绩效差异原因分析 |
| 第三节 合力泰并购长期绩效分析 |
| 一、财务指标分析 |
| 二、EVA指标分析 |
| 三、非财务指标分析 |
| 第四节 并购绩效总结 |
| 第六章 结论和建议 |
| 第一节 研究结论 |
| 第二节 对策建议 |
| 一、基于战略目标并购 |
| 二、及时对市场做出反应 |
| 三、补充短板、建立优势 |
| 四、合理利用财务杠杆 |
| 五、加强营运资金管理 |
| 第三节 不足之处与展望 |
| 参考文献 |
| 致谢 |
| 本人在校期间的科研成果 |
（9）并购商誉高估的影响因素分析（论文提纲范文）
| 致谢 |
| 摘要 |
| ABSTRACT |
| 序言 |
| 1 绪论 |
| 1.1 选题背景及意义 |
| 1.1.1 选题背景 |
| 1.1.2 研究意义 |
| 1.2 研究内容及方法 |
| 1.2.1 研究内容 |
| 1.2.2 研究方法 |
| 1.3 创新点 |
| 2 文献综述 |
| 2.1 文献回顾 |
| 2.1.1 高溢价并购与商誉减值的危害 |
| 2.1.2 并购中导致商誉资产形成的因素 |
| 2.1.3 资产评估结论与交易定价的一致性 |
| 2.1.4 影响因素与商誉高估 |
| 2.2 文献述评 |
| 3 商誉及商誉高估的理论分析 |
| 3.1 相关概念 |
| 3.1.1 商誉的概念 |
| 3.1.2 商誉评估的概念 |
| 3.2 理论分析与研究假设 |
| 3.2.1 商誉本质相关理论 |
| 3.2.2 收益法评估对商誉高估的通道作用 |
| 3.2.3 股份支付对商誉高估的影响作用分析及假设 |
| 3.2.4 关联交易对商誉高估的影响作用分析及假设 |
| 3.2.5 业绩承诺对商誉高估的影响作用分析及假设 |
| 3.2.6 影响因素导致商誉高估的作用过程 |
| 4 并购中商誉高估的影响因素实证分析 |
| 4.1 研究说明 |
| 4.2 样本选取和数据来源 |
| 4.3 创业板2016-2017年重大资产重组描述性统计分析 |
| 4.3.1 评估方法与商誉高估描述性统计分析 |
| 4.3.2 支付方式与商誉高估描述性统计分析 |
| 4.3.3 关联交易与商誉高估描述性统计分析 |
| 4.3.4 业绩承诺与商誉高估描述性统计分析 |
| 4.4 影响因素与商誉评估值单因素分析 |
| 4.4.1 支付方式与商誉评估值单因素分析 |
| 4.4.2 关联交易与商誉评估值单因素分析 |
| 4.4.3 业绩承诺与商誉评估值单因素分析 |
| 4.5 影响因素与商誉评估值多元回归分析 |
| 4.5.1 模型设定与变量选取 |
| 4.5.2 样本说明 |
| 4.5.3 多元线性回归结果与解释 |
| 4.5.4 稳健性检验 |
| 4.6 并购中商誉高估的影响因素实证结论 |
| 5 坚瑞消防收购沃特玛案例分析 |
| 5.1 案例说明 |
| 5.2 案例简述 |
| 5.3 案例深度分析 |
| 5.3.1 收益法高估企业价值的可能性分析 |
| 5.3.2 股份支付导致商誉高估 |
| 5.3.3 关联交易导致商誉高估 |
| 5.3.4 业绩承诺导致商誉高估 |
| 5.4 实证结论在案例中的应用 |
| 6 结论建议及展望 |
| 6.1 分析结论 |
| 6.1.1 收益法的影响因素通道作用 |
| 6.1.2 股份支付导致商誉高估 |
| 6.1.3 关联交易导致商誉高估 |
| 6.1.4 业绩承诺导致商誉高估 |
| 6.2 对策建议 |
| 6.2.1 针对会计政策建议 |
| 6.2.2 针对监管机构建议 |
| 6.2.3 针对资产评估行业建议 |
| 6.3 本文不足及展望 |
| 参考文献 |
| 附录A |
| 作者简历及攻读硕士学位期间取得的研究成果 |
| 学位论文数据集 |
（10）中国上市公司产业链并购的价值研究 ——以合力泰为例（论文提纲范文）
| 摘要 |
| abstract |
| 导论 |
| 一、研究背景与意义 |
| 二、研究综述 |
| 三、研究内容与方法 |
| 四、创新点与不足 |
| 第一章 相关概念的界定与理论基础 |
| 第一节 产业链并购相关理论 |
| 一、产业链并购的概念界定 |
| 二、产业链并购的理论基础 |
| 第二节 企业价值的相关理论 |
| 一、企业价值的概念界定 |
| 二、企业价值的评估方法 |
| 第二章 电子元器件相关企业经营状况及案例企业的代表性 |
| 第一节 上市公司电子元器件产业链并购的特征 |
| 一、上市公司并购规模逐年上升且相对集中 |
| 二、电子元器件产业链并购的特征与问题 |
| 第二节 电子元器件相关企业经营能力及其影响因素分析 |
| 一、相关企业经营能力的统计分析 |
| 二、影响企业经营能力的因素分析 |
| 第三节 案例企业代表性与典型性 |
| 一、制定清晰的产业链并购战略 |
| 二、由非上市公司成长为龙头上市公司 |
| 三、国资背景股东控股有望形成业务协同效应 |
| 第三章 案例介绍——合力泰产业链并购进程分析 |
| 第一节 借壳上市——实现产业链并购前提条件 |
| 一、借壳上市过程 |
| 二、逐步剥离亏损业务 |
| 第二节 规模经济布局——横向并购 |
| 一、横向并购动因 |
| 二、横向并购过程 |
| 第三节 成本管理优化——纵向并购 |
| 一、纵向并购动因 |
| 二、纵向并购过程 |
| 第四节 多元化经营战略——混合并购 |
| 一、混合并购动因 |
| 二、混合并购过程 |
| 第四章 案例分析——合力泰产业链并购的价值分析 |
| 第一节 协同效应得以体现 |
| 一、财务指标分析 |
| 二、非财务指标 |
| 第二节 成本控制效果明显 |
| 一、投入产出优于同行 |
| 二、必须部件及材料实现内部供应 |
| 三、工厂选址节约成本 |
| 第三节 企业价值大幅增长 |
| 一、合力泰历史EVA的计算及分析 |
| 二、合力泰未来EVA的预测计算及分析 |
| 三、合力泰企业价值的分析 |
| 结论与建议 |
| 一、研究结论 |
| 二、建议 |
| 参考文献 |
| 致谢 |
四、光电·资讯（论文参考文献）
- [1]东旭光电债券违约的成因及经济后果分析[D]. 林鹤俊. 江西财经大学, 2021(10)
- [2]基于DEA模型的电子设备制造业技术效率评价研究 ——以中航光电为例[D]. 梁帅鹏. 郑州航空工业管理学院, 2021(02)
- [3]基于财务可持续增长与EVA的企业融资策略研究 ——以中航光电为例[D]. 李凯仰. 沈阳建筑大学, 2020(04)
- [4]FL公司合并商誉案例研究[D]. 谭立峰. 华南理工大学, 2020(02)
- [5]创新网络、创新环境对瞪羚企业创新产出的影响研究 ——以苏南国家自主创新示范区为例[D]. 储姗姗. 南京师范大学, 2020(04)
- [6]并购资金募集引入被并购方股东对并购溢价及业绩的影响 ——联建光电收购案例分析[D]. 薛宇鹏. 暨南大学, 2020(04)
- [7]基于并购信息不对称视角的“自愿性”业绩承诺研究[D]. 冯传奇. 西南财经大学, 2020(02)
- [8]信息技术企业并购绩效研究 ——以合力泰为例[D]. 卫薪宇. 云南财经大学, 2019(02)
- [9]并购商誉高估的影响因素分析[D]. 王亚鹏. 北京交通大学, 2019(01)
- [10]中国上市公司产业链并购的价值研究 ——以合力泰为例[D]. 何玲. 中南财经政法大学, 2019(09)